《中国经济周刊》记者曹畅/湖南报道

“树有许多老根，人有许多旧话，别怪我罗嗦。”6月26日，在长沙举行的媒体座谈会上，嘉润多商业有限公司（以下简称“嘉润多”） 002277（sz）董事长胡静表示自己已经到了怀旧的年纪，除了向记者讲述自己的“知青情”“交通史”“卖鞋笔记”之外，胡静还谈到了巴菲特。 、松下幸之助、山姆大叔、王永庆、柳传志等人的创业历程。

同日，嘉润多获得中国证监会发审委审核通过，同意其首次公开发行5000万股A股股票。 嘉润多拿下IPO重启第三单。 7月17日，嘉润多5000万股A股在深圳证券交易所成功挂牌上市。 或许，今年59岁的胡静希望用上述那些“雄心勃勃”的商界“常青树”来暗示自己将在嘉润多上市后踏上人生的第二次创业之旅。

“财富增值运动”

“优秀的企业必须两条腿走路：产业和资本，而嘉润多最大的‘短板’就是资本市场。” 2004年，胡静在办公室向中国经济周刊记者解释。

五年后，胡静实现了自己的夙愿。

7月17日，湖南省最大百货零售商嘉润多5000万股A股在深交所成功挂牌上市。 每股发行价格为19.58元，发行市盈率为31.58倍，发行后总股本为1.94亿股。 资本金近10亿元。 上市首日，该股开盘价40元，较发行价上涨20.42元，涨幅104.3%。

嘉润多招股书显示，公司拥有百货店7家，实际经营面积18.04万平方米。 经营“友谊”、“阿波罗”、“嘉润多”、“春天百货”等多个百货品牌。 2007年和2008年，公司在长沙大型百货商场的销售比例分别占35.8%和38.2%。 门店数量、营业面积、销售额均遥遥领先于长沙商圈的平和堂、王府井、新疆世纪、百联等竞争对手。

嘉润多发行前，户户景通过其实际控制的湖南友谊阿波罗有限公司（以下简称“友阿公司”）持有嘉润多55.19%的股权。 因此，呼呼晶为嘉润多的实际控制人。 。

嘉润多的上市引发了一场“财富升值运动”。 让胡子晶自豪的是，在国有资产方面，1999年友阿公司改制前，国有资产账面价值超过2000万元，而嘉润多上市后，国有资产账面价值已超过2000万元。拥有资产近4亿元。 在100多名自然人股东中，仅嘉润多的上市就贡献了约30人的净资产超过1000万元。 其中，较为知名的包括企业高管冯汉明、陈希和，房地产开发商李建兴、易志奇，以及“规划天才”叶文智等人。

同时，有传言称胡静的财富在2亿至4亿元之间。 他认为，这只是“纸面财富”。 胡沪晶表示，“虽然我只承诺三年内不转让、不委托他人经营友阿公司，但我生前不会轻易放弃对嘉润多的控制权，上市只是我人生的另一个起点。”

上市过程的曲折

贾润铎的历史实际上就是改革开放前后湖南的商业史，其发展与胡静的名字紧密相连。

1974年，汨罗知青胡子敬“顶替母亲”进入长沙商业系统，成为一名马车夫。 经过计划经济和市场经济的磨砺，到了1998年，胡子敬这个推车司机已经成长为湖南两家标志性商业企业——阿波罗商业城（1971年成立）和友谊集团（1971年成立）的总经理。 1979）。

在国企改革试点和加入世贸组织的背景下，2000年，胡沪晶对阿波罗商业城和友谊集团进行股份制改造，将这两家企业通过产权置换重组为友阿公司。以及身份更换。 在产权置换过程中，“三分之三”方式（国家、员工、管理层和战略投资者各持股1/3）被许多国有企业改革所采用。

2001年，胡胡晶在国内传统百货行业率先推行“购销分离、统一管理”模式，并被中国商业协会作为模式在全国推广。 在胡静及其团队的带领下，友阿公司于2001年进入全国零售百强企业前十名，并于2002年跻身中国企业500强。胡静本人也荣获“全国零售企业500强”等称号。劳动模范”、“全国优秀企业家”，并先后当选为中国共产党第十五次、十六次、十七次全国代表大会代表。

胡沪晶对公司上市的筹划始于2003年，他曾对《中国经济周刊》记者表示，国家很快（实际上是2004年12月11日）将放宽对外资企业进入中国零售市场的股权和地域限制。 一个“与狼共舞”的时代即将到来。 企业发展后劲不足、历史包袱重、资产负债率高、融资方式单一等问题必须通过资本市场解决。

2004年6月，嘉润朵由张学良基金会背景的友阿公司、香港燕林庄等公司共同成立，注册资本1.44亿元。 但由于香港燕林庄的出资迟迟不能如期足额出资，被誉为“全国第一家股份制商业企业”的嘉润多在香港联交所上市的计划被搁置。 2006年2月，嘉润朵变更为国内股份制企业（2006年2月，本刊以《美国淘宝热潮与中国超市湘商巨头智造的资本运作》为题进行了深度报道）。

2006年左右开始，胡沪晶一方面调整嘉润多的产业结构，另一方面重新引入新的金融投资者，转而进攻国内A股市场。

在公司良好的品质、成长性和胡胡静个人品牌的号召下，鑫梦投资、盛桥投资、九芝堂等纷纷投资嘉润多。 最终，2008年7月14日，中国证监会发审委批准了嘉润多的IPO申请。

所有美好的事情都会很快到来。 由于国内A股市场持续下跌，尚未进入认购流程的嘉润多上市交易被无限期延长（与嘉润多同时上市的33家公司被推迟）直至IPO今年6月重新启动。 。 几经周折，被誉为“湘商教父”的胡子敬终于打开了资本市场的大门。 “设定目标后，就做好你需要做的事情。” 胡静告诉中国经济周刊记者，“就像我当人力车夫的时候，别人一天拖两辆卡车，我拖四辆卡车。当时，我的目标就是当一名好搬运工。”

“只对实际回报感兴趣”

“为什么要改造老房子而不是向外开发？” 7月7日，嘉润多路演上，有投资人向胡静提问。

嘉润多招股书显示，本次募集资金近10亿元将主要用于友谊商店、嘉润多百货朝阳店、阿波罗商业广场的扩建改造，超出部分将用于补充公司流动资金。

对此，胡胡静表示，长株潭“两型社会”实验区还有很大的发展空间，还有很多工作要做。 至于对外扩张和并购，“到时候我们就会采取行动”。

外界对这个看似“太极”的答案并不满意。 在他们看来，不少上市公司筹集的资金都用于外部扩张和并购。

事实上，佑阿公司历史上曾进行过多次合并和扩张，但很少失败。 “做500强很容易，但做500强很难。” 胡沪晶对中国经济周刊记者表示，“我们可以在视觉上把公司做大，但这样一来家润多超市友阿集团，公司会得到相应的回报吗？抗风险能力更强吗？”

事实上，嘉润多表现出了良好的盈利能力。 公司2006年、2007年、2008年每股收益分别为1.02元、0.64元、0.83元。 完全稀释股本回报率分别为40%、24%和25%。 近三年百货零售毛利率也高于同行业上市公司平均水平4%左右。

友阿公司还有两家公司正在筹划上市。 一是凤凰古城旅游有限公司（董事长为叶文智），友阿公司持股49%。 公司目前正处于引入战略投资者阶段； 另一家是嘉润多，持股5091.2万股，占股7.45%。 长沙银行2008年实现主营业务收入17.08亿元家润多超市友阿集团，净利润6.24亿元。 如果进展顺利，这两项投资预计将为友阿公司和嘉润朵带来巨额利润。 胡静说：“我只关心真实的回报。”

熟悉胡胡静的人都知道，他的棋艺“令人印象深刻”，是湖南省棋协副主席。 他的特点就是稳赢，在生意上他也延续了这种作风。 但他并不反对多元化发展。 他认为，稳定是相对的，多元化也会有优先顺序。 即在“突出长株潭地区商业龙头，择机稳定发展壮大”的思路指导下，由职业经理人担任助手。 生意，做自己的主业。

嘉润多招股书显示，友阿公司旗下拥有商业百货、商业地产、实体三大领域。 其中，除了商业百货正在筹措资金的友谊商店外，还有正在推广的湖南首家奥特莱斯。 斯里兰卡主题公园、中山商业集团债权并购等。胡子敬表示，他很欣赏松下幸之助、王永庆等企业家，穷中求强，老了后更坚强。 他们的精神品质是他前进的助推器。 “我坚信我们公司有可持续的融资能力，能够回报社会。” 有了股东的能力，我们就有能力与全体股东共同打造‘商业百货王朝’。”

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