导读：2018年初，生猪价格呈现“断崖式”快速下跌，跌幅达30%左右，生猪养殖进入全面亏损阶段。 玉米、豆粕等相关饲料原料价格上涨，增加了生猪养殖成本，加剧了养殖损失。 在规模化企业养殖中，温氏是典型的“公司+农户”养殖模式，牧原是典型的“自繁自养”养殖模式。 因此，我们对两家公司的生猪养殖情况进行了全面的对比分析。

一、养殖情况

1. 养殖模式

温氏股份以紧凑的“公司+农户”模式进行生猪养殖俞氏养殖厂，将重资产的养殖业变为轻资产，扩张速度相对稳定。 公司年报显示，2017年公司实现销售收入556.57亿元，同比下降6.23%，其中商品猪销量同比增长11.18%，平均销售重量同比增加7.31斤/头。 受市场供需变化影响，平均销售价格同比下降18.59%，商品猪盈利能力同比下降。 2017年，商品猪出栏1904.17万头，同比增长11.18%。 全年批准生猪养殖项目1326万头，新开工生猪养殖场726万头，竣工生猪养殖场502万头。 2017年，生猪养殖主营业务成本为1290.59元/头，占总成本的89.73%，同比增长0.04%。 完成成本1438.35元/头，同比下降0.71%。

牧原股份主要从事自繁自养模式的生猪养殖。 近年来扩张迅速，旨在快速占领市场。 主营业务包括商品猪、仔猪、种猪的饲养和销售。 公司年报显示，2017年销售生猪723.74万头，其中商品猪524.32万头、仔猪193.82万头、种猪5.6万头，实现营业收入100.42亿元，同比增长79.14%。 2017年牧原生猪养殖成本为每头猪962.9元，占总成本的89.64%，同比下降1.47%。 完成成本1074.15元/头，同比下降0.99%。

2、温氏与牧原成本对比

原料：畜牧生猪布局主要集中在粮食主产区，自繁自养的养殖模式更有利于企业制定精细饲料配方，从而有效控制原料成本。 温氏主要集中在南方，原料价格高，公司+养殖户不利于控制饲料成本。 如果食品价格上涨，两者之间的差距将会缩小。

补贴费：文石会给农民提供一定的补贴费，而牧源则没有任何补贴费。 维护费包括水电费、固定资产折旧、土地租赁费、资金成本等。

员工薪酬：2017年，文某的工资为97.22元/人，牧原的工资为65.11元/人。 温氏采用紧凑型公司+农户的养殖模式。 员工大多是高学历、高层次人才，工资逐年上涨。 而牧原则采取自繁自养模式，聘请各地养殖专家。 工资相对较低，并且近年来变化不大。

药品和疫苗成本：由于温氏拥有自己的药品和疫苗生产企业，可以更有效地控制成本。

折旧：文氏的折旧32.29元/头，牧原的折旧90.26元/头。 牧原近年来扩张迅速，一些新建工厂尚未满负荷运转。 未来两者的差距将会逐渐缩小。

财务费用：牧原属于重资产企业，负债率超过50%。 文氏是轻资产经营，财务费用比牧原要低。

3、屠宰价格和屠宰重量比较

温氏2017年出栏生猪1904万头，同比增长11.15%，预计2018年生产生猪2350万头，同比增长23.4%。 2017年，牧原出栏生猪724万头（包括商品猪、仔猪和种猪，其中商品猪占比72%），同比增长132.8%。 预计2018年生猪出栏1200万头，同比增长65.7%。

主要在南方饲养的温氏猪肉价格高于主要在北方饲养的牧原。 主要原因有：

1、北方饲料成本低；

2、受环保政策影响，南方大量养猪场关闭；

3、南方人口多于北方；

4、南方养猪场较多，销售价格较高；

5、南方灾害性天气较多；

6、北方生猪不宜运往南方。

通过对比出栏重量发现，温家的生猪年均出栏重量高于牧源。 这与南北饮食差异有关。 体重大的肥猪在南方比较受欢迎。 近年来，温氏集团生猪出栏重一直保持稳定小幅增长，​​市场价格等因素对其出栏重影响不大。 牧原出栏重呈现震荡下降趋势俞氏养殖厂，市场价格对其出栏重影响较大。 生猪价格好的时候生猪出栏重量较大，行情不好的时候生猪出栏重量较小。

牧原：2016年出栏重=[（商品猪、仔猪、种猪销售收入）*80%]/[（商品猪、仔猪、种猪销售收入）*72%]；

2017年出栏体重=[（商品猪、仔猪、种猪销售收入）*75%]/[（商品猪、仔猪、种猪销售收入）*72%]

2、养殖利润

每头利润=每头猪营业收入-完全成本（头）。

2017年，文氏生猪平均出栏重量约为118.59公斤，平均销售价格为14.98元/公斤，每头平均利润为336.53元。 牧根猪平均出栏重量约为100.95公斤，平均销售价格为14.71元/公斤，每头平均利润为302.47元。 通过比较发现，在猪价好的时候，牧原的每头猪利润高于文氏，而在猪价下跌时期，文氏的每头利润高于牧原。

1、原料价格变化对养殖成本的影响

温氏和牧原都有自己的饲料加工厂，使用全价饲料。 全价饲料的比例为：玉米68%、豆粕16%、麦麸8%、预混料8%。 假设2017年除饲料外的其他成本不变，饲料原料（玉米、豆粕、麦麸）每增加100元/吨对生猪利润的影响如下。 一头猪从出生到出栏大约要吃掉饲料600元左右。 斤。

从上表可以看出，文氏和牧原的原材料价格变化对平均利润的影响大致相同。 牧原的原材料价格变化略低于温氏。 这是因为牧原的饲料占总成本的比例低于文氏。

2、生猪价格变化对养殖利润的影响

2018年初，文氏和Mugen的生猪养殖均进入亏损状态。 亏损的主要原因是生猪销售价格下降。 牧原的平均销售价格低于温氏，因此比温氏更早进入亏损状态。 受中美贸易战影响，豆粕等饲料成本增加，生猪养殖成本进一步增加，亏损程度加深。

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